文：诗与星空(ID: SingingUnderStars) 

在非洲西海岸，有一个小国，叫安哥拉。这个国家2022年把全国54%的原油卖给了中国，差不多63亿桶。                   

为了给中国提供原油，安哥拉当地和中国石油合作的企业，从中资银行贷款修路、修港口、修厂区，一方面获得了优惠利率的贷款，另一方面出口的原油、矿石也都给了优惠价。         

在中非合作论坛上，中国免除了一部分安哥拉的贷款。事实上，和很多人想当然的理解不同，这些贷款都是精心挑选的：一般都是与中资企业合作项目的发生的贷款，中资企业也早就从相关项目上获得了丰厚的回报（当然是双赢的）。         

包括中石油等央企巨头的驻安哥拉员工，安哥拉差不多活跃着30多万中国人，在当地做生意为主。         

2022年，华为安哥拉科技园投入运营，成为安哥拉ICT领域创新与数字人才培养的“创新中心”与“培训中心”。         

受益于华为在当地通信设施的建设，3800万安哥拉人用上了物美价廉的手机网络。         

考虑到华为手机相对昂贵，安哥拉人使用的最多的手机品牌是TECNO，这款手机是传音控股旗下品牌。         

传音控股深耕非洲市场，在非洲市场占有率高达40%。

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非洲之王的半年报                                    

最新的统计数据显示，传音控股已经成为出货量世界第五的手机巨头，仅次于三星、苹果、小米和OPPO。         

这是闷声发大财的存在。         

公司刚刚发布的半年报显示，2023年上半年公司实现营业收入250.29亿，较上年同期增长8.31%；归属于母公司所有者的净利润21.02亿，较上年同期增长27.10%。         

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空         

从半年报来看，手机业务仍为传音控股的绝对主业，占公司营收的91.91%。这说明传音控股的核心竞争力仍在智能手机领域。今年上半年，这主要依靠非洲、南亚等新兴国家市场实现了8.31%的营收增长。         

在盈利能力方面，净利润同比大幅增长27.1%，明显好于去年同期的下滑态势。这主要得益于手机产品在新兴市场的强劲销售。         

但是，从长期看，非洲市场的收入占比正在逐步下降，已经从2020年的60.7%降至今年上半年的44.92%。这表明传音控股面临着进一步调整全球市场布局，寻找新的增长点的任务。         

除手机业务外，传音控股的其他业务收入占比仍然很小，仅为8.09%。这方面的多元化程度有待提高。传音控股正在尝试拓展数码配件、家电等相关业务，但增长空间仍有限。         

半年报透露，最近传音控股布局AI技术，并在产品中应用，这是向软件、服务领域转型升级的重要尝试。但是从目前来看，AI技术对公司整体业绩的贡献还非常小（更像是在AI概念刷一下存在感）。

02

单一市场的过度依赖                                    

尽管半年报显示上半年经营数据还不错，但传音控股的手机业务高度依赖新兴经济体市场，其他业务收入比重仍很低。公司面临进一步实现业务转型和市场多元化的重大挑战。         

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空         

除了非洲市占率稳居第一外，传音在中东和拉丁美洲的市场份额已分别跃升至第三、第四位，增长率分别为35%和56%。在拉美地区，传音是前五大厂商中唯一实现正增长的厂商。         

公司表示，业绩增长的原因在于，新兴市场国家整体经济环境略有改善，公司持续开拓新兴市场及推进产品升级，总体出货量有所增长，同时受益于产品结构升级及成本优化，毛利率有所增加，毛利额增加。         

公司能把非洲的成功经验复制到其他新兴市场国家吗？         

这要看公司在非洲成功的根源是什么。         

在招股书上，作为科创板上市公司，传音控股提出的核心竞争力是技术，而这些技术多少有点无厘头：最拿得出手的是肤色算法。         

公司在半年报中称，在人工智能语音识别和视觉感知、深肤色拍照算法、智能充电和超级省电、云端系统软件、智能数据引擎等领域，开展了大量符合当地用户使用习惯的创新研公司将技术创新作为公司核心战略之一，创立以来始终保持对技术研发的较高金额的投入。未来还将持续增强研发实力，继续提升技术创新水平，研发人员较上一年同比增长37%。         

换个思路想，同样的策略很可能在其他肤色的国家并不吃香啊！         

那么公司的真实核心竞争力到底是什么？         

星空君认为，还是价格。         

传音控股的优势不是肤色算法，而是还算不错的性能和极致的价格。         

对于发展中国家的老百姓来说，价格低才是硬道理。再加上先发优势，传音控股早早占领了非洲市场。         

而低价策略并不一定是万能的，公司能否在其他新兴市场国家复刻非洲的成功经验，还需要时间来检验。

03

二股东要清仓？                                    

2023年7月28日，传音控股发布公告，第二大股东源科基金将约5112.36万股（占总股本比例6.34%）转让给中信里昂，标的股份每股转让价格为107.10元人民币，本次交易对价总额约为54.75亿元。         

作为第二大股东，从公司上市以来，就坚定不移的做同一件事：减持。         

iFind显示，从2020年10月13日到2023年4月10日，源科基金分5次通过大宗交易方式减持合计减持达到5%，持股比例从12.96%下降至7.96%。         

从二股东的名字可以大致推测，这是一家财务投资公司，投资传音控股就是为了上市后套现的。在公司市值还不错的时候进行变现，也可以理解。         

粗粗测算，该股东从2017年投资传音控股，到如今几乎清仓减持，累计盈利差不多50亿。

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       原文标题 : 非洲手机之王，二股东套现离场