第一章 行业概况

1.1 行业定义

第三方支付行业是指由独立于传统银行系统以外的公司提供的电子支付服务。这些公司构建了一个安全的支付桥梁，消费者可以通过其在线或移动设备将资金从自己的银行账户转移给商户。

第三方支付包括互联网支付、 移动支付、银行卡收单。互联网支付和移动支付是线上支付，分别应用于网页端与移动终端。而银行卡收单，主要是线下消费场景的支付方式。

图 第三方支付分类

资料来源：资产信息网 千际投行 人民银行 华安证券研究所

第三方支付行业的主要参与者包括各种支付服务提供商，如PayPal，Alipay，WeChat Pay等。这些公司通过提供各种创新的支付解决方案来满足市场的不同需求，包括在线购物、移动支付、跨境支付等。

值得注意的是，第三方支付行业的快速发展也带来了一些挑战，如数据安全问题、欺诈风险以及复杂的合规要求等。因此，对于参与这一行业的公司，了解并应对这些挑战将至关重要。

1.2 行业历史

第三方支付的发展历程可以从互联网之前的支付行业说起。在1979年，Visa推出了信用卡终端，到了1980年代，电子支付系统开始在零售社区中流行起来，此时涌现出了如Hypercom、Ingenico和Verifone等硬件制造商。这些终端转变了支付网络和支付处理器的角色，从处理纸质凭证的物流公司，它们演变成为电子通信提供商。在互联网时代之前，这意味着建立一个电信中继和数据管理平台网络，以提供全球的电子支付接受服务。

图 第三方支付流程

资料来源：资产信息网 千际投行

随着互联网的到来，开始出现了基于互联网的企业，他们需要一种新型的支付终端：与在线业务需求兼容的虚拟支付终端。于是，出现了许多在线支付处理公司，例如Authorize.net、CyberSource和Bibit。这些公司选择不与大型处理器竞争，而是专注于创造面向商家和消费者的技术，并被称为支付网关。支付网关是网络版的支付终端，它们适应了基于互联网的交易，使这些交易能够适应并被导入已存在的支付处理器。

随着电子商务的兴起，例如1994年亚马逊的开业和1995年eBay的推出，支付网关传递给支付处理器的交易量也随之增加。这些支付处理器希望获得更大的市场份额，因此决定将支付网关功能吸收到他们的系统中，他们收购了表现最好的支付网关。但是，这些网关的整合非常复杂，他们发现将客户（及其交易量）迁移到自己的平台是一项困难的任务。同时，支付网关继续繁荣，这些公司继续专注于特定的商家细分市场。因此，没有一个单一的网关可以满足处理器的整个客户群的需求，因此他们不得不与多个网关进行连接。

在中国，第三方支付由传统支付和新兴的金融科技服务组成，其中支付服务分为五种，即移动POS（销售点）支付、移动支付、互联网支付、POS服务和跨境支付服务。其中，移动支付和互联网支付是当前阶段最流行的在线支付方法。

自2010年起，在网络购物、社交红包、线下扫码支付等不同时期不同推动力的作用下，第三方支付交易规模经历高速发展，凭借其便捷、高效、安全的支付体验，使得中国的支付市场成为国际领先的支付市场之一。

1.3 中国行业现状

在中国，支付行业的竞争格局可以概括为"2+1+N"模式：两大巨头微信和支付宝处理了近60%的交易；银联提供了关键的清算和结算服务；几家获得第三方支付许可的公司争夺市场份额，他们扩张的关键因素在于产品质量，因为监管正在变得更为严格。

根据中国互联网络信息中心统计，2022 年我国网络支付用户规模占网民整体数量比例已稳定在 85%以上水平。不过同样受到居民消费负增的影响，根据移动支付网统计，2022 年我国第三方支付交易规模 338 万亿元，同比负增长 4.9%。

图 中国第三方交易规模

资料来源：资产信息网 千际投行 移动支付网 平安证券研究所

“新零售”模式的兴起亦刺激中国支付市场发展，因为零售商将采用创新技术（从获取客户时所用的大数据分析，到销售终端所使用的支付方法）来提升客户体验。商户对电子支付服务（尤其是二维码支付）的需求极高。

图 中国二维码支付市场交易量

资料来源：资产信息网 千际投行 中国人民银行 中国支付清算协会 中国银联 奥纬咨询分析

长远而言，预期非银行非现金支付线下交易的交易量将由银行卡支付向二维码支付转移。就商户而言，二维码支付的较低安装成本及支付设备创新将推动二维码支付的增长。就消费者而言，中国消费者相较银行卡更偏好用二维码支付（尤其是小额款项），因为可省却消费者特意就小额交易拿出钱包或银行卡，仅需移动设备便可完成支付。

目前，中国消费市场逐步感受到线下消费复苏的生命力。受益于线下的餐饮环境、商超消费、生活杂物等支付场景，费率端有上升空间，第三方支付有望迎来“量增利涨”。